Estratégias de opções de fluxo de caixa

Maximizando o fluxo de caixa e # 8211; # 2 Opções de negociação.

Nesta série de blogs, estamos buscando maneiras de maximizar o fluxo de caixa usando estoque e negociação de opções. Antes que possamos entrar nos detalhes de como eu crio fluxo de caixa com o mercado de ações, eu primeiro preciso apresentá-lo à negociação de opções. Como mencionei na última publicação, tanto os comerciantes ativos como os investidores usam opções - mas para fins muito diferentes.

Há apenas alguns momentos na vida que lembro de ter uma mudança de paradigma completa. Onde, enquanto aprendia, pensei em mim mesmo, # 8220; Este é um trocador de jogos. & # 8221; Quando aprendi a trocar opções, foi um daqueles momentos de mudança de jogo.

Como muitos, aprendi a trocar o mercado de ações usando ações. Quando descobri que havia um veículo que me deu a oportunidade de reduzir exponencialmente meu risco e / ou criar alavancagem adicional conforme desejado, fiquei viciado!

O que são Opções?

As opções talvez sejam melhor pensadas como o nome indica. Eles são uma ferramenta que dá ao seu proprietário & # 8230; & # 8220; Opções. & # 8221; Uma vez que o mercado tem atividades de compra e venda, também temos opções associadas a cada transação:

As opções que lhe dão o direito de comprar são chamadas Opções de Chamada. As opções que lhe dão o direito de vender são denominadas Opções de colocação.

Simples, certo? Vamos tentar alguns exemplos básicos para esclarecer.

Exemplo 1: Se eu tiver uma opção de compra de $ 100 no estoque XYZ, tenho o direito de comprar ações da XYZ por US $ 100. Este poderia ser um ótimo negócio se o estoque XYZ estiver negociando atualmente em US $ 125! Exemplo 2: Se eu tivesse uma opção de venda $ 200 no estoque ABC, tenho o direito de vender ações da ABC por US $ 200. Este poderia ser um ótimo negócio se a ABC atualmente negociasse em US $ 150!

Em ambos os exemplos, você pode ver como você tem a opção & # 8220; # 8221; para comprar ou vender ações a um determinado preço? Excelente! Com esse contexto, a definição formal de uma opção deve ter um pouco mais de sentido:

O comprador de uma opção de compra tem o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação a um determinado preço, em ou antes de uma data específica.

O comprador de uma opção de venda tem o direito, mas não a obrigação, de vender uma ação a um determinado preço, em ou antes de uma data específica.

Observe que existem quatro componentes para uma opção conforme definido acima:

Tipo de opção: Call ou Put Underwater Security: The stock Strike Price: O & # 8220; preço certo & # 8221; Você pode comprar ou vender na Data: Esta é a data de validade do contrato da opção.

Com esta definição básica em mente, aqui está um exemplo de como podemos usar as opções como comerciante.

Usando opções como comerciante.

Para este primeiro exemplo de Opções, vou manter as coisas simples. Se você já é um swiss-army-option-trader-extraordinaire & # 8230; Você pode achar esse exemplo um pouco mundano. Isso está bem. Temos tempo de sobra para sermos complexos depois!

Uma análise muito básica deste gráfico AMZN acima provavelmente produziria as seguintes conclusões sobre AMZN:

Estamos em uma tendência de alta Bullish Bounce fora de um padrão de 50 dias EMA Strong 3-Day Candlestick Padrão de apoio preço-ação anterior a partir de 18 de maio.

De um modo geral, com o que podemos ver aqui, este seria um comércio otimista a considerar tomar. Mas, e se você tivesse US $ 707 por ação, estava disposto a arriscar? Tenho boas notícias; Nós também podemos optar por comprar uma opção de chamada em vez disso!

E se nós compramos uma opção de $ 705 Call que era boa até outubro? Isso significa que, a qualquer momento, até outubro, poderíamos comprar nossas ações da AMZN em US $ 705 (o que é quase $ 3 menos do que é comercialização agora).

O custo total da opção de US $ 705 em outubro vai nos gerar aproximadamente: US $ 41 por ação.

Aqui é como o comércio se desenrolou. Avanço rápido para eventos atuais, 8 de agosto a partir desta escrita. A AMZN agora está negociando em US $ 766,56. Mas adivinhe o que # 8230; Nós temos o direito de comprá-lo em US $ 705 !! Essa é uma economia de $ 61.56 do preço de negociação atual.

Uma maneira de usar nossa opção agora é comprar ações em US $ 705 e, em seguida, vendê-las imediatamente por US $ 766,56, dando US $ 61,56 no lucro (US $ 766,56 e # 8211; US ​​$ 705 = $ 61,56). Não é mau considerando que pagamos apenas US $ 41 pela opção! Se você considerar o dinheiro que gastamos na opção, temos um lucro real de US $ 20,56 ($ 61,56 e # 8211; $ 41 = $ 20,56).

Para calcular o ROI, dividimos o lucro em nosso investimento. Nesse caso, seria de US $ 20,56 ÷ 41, o que equivale a .5015 (50,15%). Parece bom demais para ser verdade? Não é. Esses são números do mundo real.

No entanto, há uma segunda maneira de termos existido esse comércio. E se ao invés de comprar e depois vender o estoque, vendemos o contrato de opção real que possuímos. Lembre-se, pagamos cerca de 41 para a chamada de outubro de US $ 705. Hoje, enquanto escrevo isso, essa mesma chamada vale agora muito mais! Olhe para a tela abaixo e veja se você pode identificar as quatro partes da opção:

Para pontos de bônus, veja se agora você pode identificar quanto vale a pena. Dica & # 8230; Ele está sob o & # 8220; Bid & # 8221; coluna.

Se você disse que esta opção vale agora US $ 70,55, você está certo! Se você quisesse vender esta opção diretamente, você obteria cerca de US $ 70,55. Considerando que você pagou US $ 41 por isso, esse é um ROE de 172%! ($ 70,55 ÷ 41 = 1,72).

Não é um retorno ruim por cerca de dois meses, é ?!

Não me entenda mal; Não estou sugerindo que todas as trocas de opções que você faça retornem 172%. Pessoalmente, estou feliz com uma fração disso. O ponto em que ilustra esse comércio é que é realmente possível.

Há muito mais para entender sobre o comércio de opções, mas espero que isso tenha despertado sua curiosidade para continuar aprendendo. Eu expandirei o uso de opções como comerciante no próximo blog. Antes de avançar, no entanto, gostaria de salientar que existe uma perspectiva completamente diferente que os investidores têm em relação às opções.

Usando Opções como Investidor.

Como você viu acima, os comerciantes ficam entusiasmados com as opções porque é uma maneira de criar retornos emocionantes. Os investidores, no entanto, consideram as opções como uma ferramenta para proteger suas posições.

Considere a opção Put. Lembre-se, quando você possui uma opção Put, você tem o direito, mas não a obrigação de vender ações a um determinado preço em uma determinada data ou antes. Você consegue pensar em um momento em que isso pode ser útil?

E se possuíssemos LUV, que só tinha ganhos há algumas semanas. Dirigindo-se aos lucros, não queremos liquidar nossa posição porque ainda estávamos três semanas fora do requisito mágico de 1 ano para evitar impostos na taxa de renda salarial regular. No entanto, também tivemos um pressentimento de que a LUV possa ter um impacto devido ao seu defeito de tecnologia recente que causou a cancelamento de milhares de vôos.

Diante da perspectiva de vender nossas ações e ter um golpe de imposto ou participação (apostas) em uma perda sobre ganhos, e se nós decidimos comprar uma opção de Put? Nesse caso, poderíamos optar por comprar uma opção de venda de US $ 42 no dia anterior ao recebimento dos lucros.

O custo de nossa opção de venda de US $ 42 seria aproximadamente: US $ 2,70 por ação.

Essa é uma apólice de seguro bastante barata para garantir que seu investimento não seja um tanque durante um evento volátil de ganhos. Aqui é como este comércio se desenrolou. No dia seguinte ao relatório de ganhos, a LUV caiu quase 11% para 37,45 e, finalmente, atingiu um mínimo de 35,43! Ouch!

Não há necessidade de se preocupar, no entanto. Temos uma opção de venda que nos permitirá liquidar nossas ações de LUV em US $ 42 se quisermos. Um olho agudo, no entanto, pode notar que o LUV apenas formou uma nova zona de suporte. Talvez o medo de LUV falhar tenha diminuído um pouco em nossa mente. Se assim for, podemos considerar a possibilidade de vender nossa opção Put.

Olhe para a cadeia de opções abaixo e veja se você consegue descobrir o quanto podemos vender os US $ 42 de setembro por hoje.

Se você disse que você poderia vender suas put por US $ 4,50 hoje, você está certo! O mesmo que você paga $ 2,70 agora vale US $ 4,50. Esse "ROI" de $ 167% (4.50 ÷ 2.70) em sua apólice de seguro e, também, evitou a questão da tributação e cobriu seu risco durante o evento de ganhos. Esse é um excelente trabalho.

Crédito extra.

Nós cobrimos muito hoje. Você agora tem uma compreensão muito básica de como as opções funcionam, e como você pode usá-las como comerciante e como investidor. No próximo blog, vou mostrar-lhe como podemos combinar o uso da opção e da negociação de ações. Por acaso, é uma ótima lição que estou ansiosa para compartilhar.

Entretanto, se você gostou da estratégia básica de ganhos que falamos da perspectiva do investidor, você pode querer verificar esse pequeno vídeo falando sobre minha estratégia favorita de ganhos da perspectiva de um comerciante. É grátis e leva apenas cerca de 10 minutos para assistir.

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As Opções de Estratégias de Renda para Fluxo de Caixa Mensal.

Sua pequena empresa precisa de fluxo de caixa para funcionar diariamente.

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Como proprietário de pequenas empresas, você deve ter estratégias para manter um fluxo de caixa mensal positivo. Caso contrário, você terá que vender ativos ou emprestar dinheiro para pagar as contas. Examine suas opções para manter ou aumentar seu fluxo de caixa mensal para evitar a cobrança em dinheiro.

Alargue o tempo para pagar contas.

Peça aos seus credores que prorrogue o tempo que você deve pagar as faturas. Se você não está pagando atualmente em um ciclo de 60 dias, tente mudar para isso. Embora isso não funcione com empréstimos do banco, ele pode funcionar ao pagar por suprimentos e serviços.

Acumule o tempo que você pegar para coletar.

A venda a crédito pode ser necessária para alguns clientes, mas você pode encurtar a quantidade de tempo que você carregará uma dívida. Um simples passe de 60 dias para 45 dias para que os clientes paguem suas faturas pode melhorar significativamente o seu fluxo de caixa mensal.

Atrasar inventário de compras.

Examine seus montantes de segurança no inventário e determine se eles são realmente necessários. Você pode comprar o inventário menos freqüentemente, e assim aumentar a quantidade de dinheiro que você possui. Verifique também as variações de inventário e veja quão precisas são suas estimativas. Você pode realmente ter mais inventário do que o seu show de registros, e isso permitirá que você adie a compra de mais inventário.

Considere uma Agência de cobrança.

Você pode coletar pagamentos em atraso contratando uma agência de cobrança. Embora você não consiga obter o pagamento total desta forma porque você tem que pagar o coletor, você pode pelo menos cobrar parte da parcela pendente para aumentar seu fluxo de caixa. O pagamento parcial é melhor que nenhum pagamento.

Referências (4)

Sobre o autor.

Kevin Johnston escreve para Ameriprise Financial, o Rutgers University MBA Program e Evan Carmichael. Ele escreveu sobre negócios, marketing, finanças, vendas e investimentos para publicações como "New York Daily News", & # 34; & # 34; Business Age & # 34; e & # 34; Negócio da Nação. & # 34; Ele é um designer instrucional com créditos para empresas como ADP, Standard e Pobre e Bank of America.

Créditos fotográficos.

Comstock / Comstock / Getty Images.

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O Mito do fluxo de caixa mensal.

É o que eu chamo de Mito do fluxo de caixa mensal.

Não me interprete mal. Adoro renda de alto rendimento.

E uma das razões pelas quais eu amo as opções de ações tanto é porque existem muitas estratégias de negociação de opções diferentes que se podem empregar para gerar renda de alto rendimento. O potencial retorno de caixa da troca de opções anula os fluxos de renda típicos disponíveis através de investimentos de renda mais tradicionais, como títulos e ações de pagamento de dividendos.

As estratégias de renda de opção não estão sem risco, é claro. Mas, inversamente, não há uma regra que realmente diga que esses negócios devem ser imprudentes para serem lucrativos. Na verdade, praticamente qualquer estratégia de negociação de opções que gera um crédito pode ser usada para criar seu próprio negócio de fluxo de caixa pessoal. E aqueles podem ser tão arriscados ou tão conservadores como você escolhe.

Como tal, o escritor de opções tem muitas opções a considerar - chamadas cobertas, colocadas em dinheiro ou nus, os spreads de touro, os spreads de chamadas e os condores de ferro são estratégias comuns de negociação de opções que podem resultar em excelentes retornos de caixa a curto prazo relativos a A quantia de dinheiro colocada em risco.

Existem inúmeros recursos on-line que se concentram em estratégias de opções de produção de renda, algumas gratuitas e algumas baseadas em assinaturas. Muitos desses recursos on-line são bastante válidos e valiosos. Mas, na grande maioria dos casos, as estratégias de renda das opções são descritas explicitamente como ou apresentadas como grandes candidatos potenciais para veículos de fluxo de caixa mensais de alto rendimento.

Então, por que isso é um problema?

Se você pensa sobre isso, não é perfeitamente natural ver a escrita de chamadas cobertas e várias estratégias de negociação de spread de crédito como um meio para gerar renda MENSAL considerável?

Afinal, existem dois fatores principais que reforçam essa perspectiva: todos os meses, um conjunto diferente de opções expira e, o mais importante, a maioria de nossas contas e outros passivos financeiros vêm mensalmente.

Mas há um grande problema com a idéia de um negócio de fluxo de caixa mensal baseado em opções.

Somente em teoria, você pode produzir consistentemente um fluxo de mês constante e previsível de renda no mês. Na prática, nenhum índice de mercado ou estoque individual é tão previsivelmente bem comportado.

Se assim for, a volatilidade implícita desse índice ou da ação (e, portanto, o valor que você obtém quando você escreve suas opções de renda) será rapidamente reajustado para baixo para refletir seu comportamento recém-domado.

Não importa o quão conservador você seja, quão feliz você é, quanto as probabilidades são a seu favor, ou qual estratégia de renda específica que você emprega, há uma chance de que qualquer spread de crédito que você configure vai se mover contra você.

Para exigir de si mesmo ou um retorno dinâmico do mercado de ações que são consistentes e de alto rendimento E mensalmente não é realista e serve apenas para aumentar a chance de seus negócios se moverem contra você.

Quota Danger.

E por que isto?

Simplesmente, quando você aborda as estratégias de renda da opção com uma mentalidade de contingente ou um requisito inflexível de que todas as suas negociações precisam produzir um certo retorno de porcentagem ao longo do ciclo de opções do próximo mês, a qualidade de seus negócios se deteriorará.

Quando boas oportunidades de quatro semanas não estão disponíveis na manhã de segunda-feira após a expiração do ciclo da opção anterior, você ficará tentado a perseguir o prêmio e escolher um comércio inferior. O retorno obrigatório de quatro semanas pode ter prioridade sobre a qualidade do comércio e a probabilidade de seu sucesso.

Não há absolutamente nada de errado ao tentar usar opções para construir uma operação de fluxo de caixa. Não é o fluxo de caixa da opção ao qual eu me oponho - é quando você aborda a estipulação extra de que o fluxo de caixa deve ocorrer em um cronograma regular, que você começa a sabotar.

Segurança vs. Liberdade.

Rendimentos de alta produtividade e fluxo de caixa mensal consistente são mentalidades contrárias com poucas possibilidades de reconciliação.

Como boa parte da vida, parece, devemos escolher entre segurança e liberdade. O mercado de ações é uma criatura mística da floresta que, se abordada adequadamente, pode levá-lo a valorizar. Mas nem sempre toma o mesmo caminho ou viaja na mesma velocidade. Não é um bruto burro que você pode freir e bater na domesticação.

A domesticação é a chave aqui. Essa é a fantasia da mentalidade de fluxo de caixa mensal. Mas os lucros sob a forma de renda por opção não podem ser domesticados, a menos que você os classifique primeiro.

Se você quiser retornos lucrativos de suas estratégias de renda de opção, você deve perder a mentalidade de fluxo de caixa mensal. Você não pode ter rentabilidades de rendimento de alto rendimento e a consistência de um pagamento de anuidade regularmente agendado. Se você quiser a segurança de um pagamento específico em uma data específica, você terá que reduzir suas expectativas de quanto desses pagamentos serão.

Grandes rendimentos são muito possíveis, mas os comerciantes de renda bem-sucedidos são flexíveis e pacientes. Se você quiser ganhar 60% ao ano em retornos, não tente fazê-lo antecipando um pagamento de 5% realizado na terceira sexta-feira de cada mês durante todo o ano.

Em geral, quanto mais freqüentemente você precisa ser pago na vida, mais pobres você será. Isso é tanto uma causa quanto um efeito. A renda anual de um jornalero, por exemplo, pode ser insignificante, mas a principal causa de sua pobreza é que sua estrutura de remuneração diária requer e reforça uma mentalidade de curto prazo.

Quanto mais sua renda você pode produzir de forma irregular e cobrindo períodos de tempo mais longos, mais consistentes e saudáveis ​​seus retornos globais se tornam.

Passar de uma mentalidade mensal para uma mentalidade trimestral (ou mesmo uma mentalidade anual) é tão radicalmente benéfico quanto o trabalhador do dia se mudar de uma mentalidade diária para uma mentalidade mensal.

Então, quando você envia seus navios para o mar, seja flexível e paciente, e deixe-os retornar no horário, e não o seu.

Maximizando o fluxo de caixa com opções.

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Mark Broberg aqui. E não posso te dizer como estou animado hoje!

Escute, enquanto seus filhos voltam para a escola e tudo é (FINALMENTE!) Tranqüila em sua casa novamente, por que não ir "de volta à escola" você mesmo e # 8230; e obtenha uma educação que possa ajudar a colocá-lo em "Easy Street" para o resto da sua vida!

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Como o novo aluno do curso de treinamento de maximizar o fluxo de caixa com Opções, você descobrirá quatro estratégias especializadas que podem praticamente FORCE o mercado de ações pagar como uma slot machine quebrada e # 8230;

ESTRATÉGIA # 1 - Como usar estratégias simples de colocação e chamada projetadas para gerar negócios de baixo risco e probabilidades de alta probabilidade que possam pagar $ 8230; 2, 3 & # 8230; mesmo 10 vezes ou mais sobre a compra de ações! (AVISO: talvez você nunca queira negociar ações novamente depois de aprender este método de alto lucro).

ESTRATÉGIA # 2 - Como "alugar" suas ações para ganhos de renda mensais, a maioria dos outros investidores reza por # 8230; para todo o ano! E obtenha este & # 8230; você realmente ESPERA seu estoque não se move no mês. Isso é certo & # 8230; pode ser absolutamente de linha plana, e quando é feito direito & # 8230; você se aproveita muito!

ESTRATÉGIA # 3 - Esta estratégia realmente permite que você integre e analise totalmente o seu potencial lucro e quantidade de risco # 8230; antes de fazer o comércio! Se você pode configurar trocas onde as probabilidades são empilhadas a seu favor & # 8230; quantos deles você configuraria todos os meses?

ESTRATÉGIA # 4 - Este poderia ser o mais emocionante de todos & # 8230; e potencialmente o mais lucrativo. E se você pudesse pedir a alguém que PAGA você para lhe permitir o direito de comprar um estoque & # 8230; muito menos do que está vendendo agora mesmo? O som é impossível? Não, está feito o tempo todo. Warren Buffett ganhou milhões dessa estratégia. Agora você pode viver grande quando você emprega essa estratégia engenhosa você mesmo!

Ouça, naturalmente as opções de negociação não são para todos, mas essas estratégias podem ser usadas a qualquer momento, em qualquer tipo de mercado # 8230; touro, urso ou de lado. Simplesmente não importa - você nunca terá que pensar "Eu vou entrar no mercado quando parecer melhor." Qualquer hora vai fazer - você só precisa saber a estratégia apropriada para usar naquele momento específico.

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Como segmentar o fluxo de caixa mensal consistente com a venda de opções.

Como segmentar o fluxo de caixa mensal consistente com a venda de opções.

por Michael Gross.

na pesquisa de commodities, interesse geral do investidor, sugestões de venda de opções, opções de venda de DICAS.

Construindo sua Escada Premium por "Escalar"

Se você está construindo uma opção de venda de portfólio para obter renda ou simplesmente direcionando o crescimento de composição, alcançar fluxo de caixa mensal constante pode ser bom para sua linha de fundo e sua psique.

Infelizmente, a forma como muitos novos vendedores de opções se aproximam do mercado é muitas vezes em um & ldquo; willy-nilly & rdquo; maneira. Claro, você precisa esperar por suas oportunidades e escolher seus prêmios com cuidado. Mas ter um plano organizado para fazê-lo é fundamental se você estiver abordando seu portfólio como um bem a longo prazo.

Para conseguir isso, você pode querer considerar a estratégia simples de surpreender.

Escalar suas opções em diferentes meses do calendário pode fornecer uma curva de equidade mais consistente, além de ajudar a reduzir o risco.

Aprimorar opções curtas é uma estratégia popular com investidores de renda e retorno total. Você pode ouvir alguns comparando esta estratégia com a construção de uma obrigação ou CD "escada", na qual você tem papel com vencimento em todos os meses do ano.

O que é Staggering?

Escalação ou & ldquo; layering & rdquo; suas opções são um conceito de venda de grupos de opções com diferentes meses de vencimento com o objetivo de ter uma certa quantidade de opções que expiram todos os meses.

Por exemplo, um investidor que quer escalar seu portfólio pode seguir a seguinte abordagem:

Opção Premium Ladder usando Staggering.

Mês 1 - Opções de venda 90 dias fora.

O objetivo desta abordagem é configurar o portfólio para que você tenha opções & ldquo; agendado & rdquo; expirar em cada mês do ano & ndash; proporcionando assim um fluxo constante de renda ou taxa de retorno. No final dos primeiros 90 dias, seu primeiro conjunto de opções expirará. À medida que estes expiram, você continua a rolar para outro conjunto de opções 90 dias e continuar esse ciclo ao longo do ano.

Claro, você poderia fazer isso em intervalos de 120 dias ou intervalos de 150 dias também. No entanto, ao incorporar esta abordagem de construção de escada, você deve ter pelo menos algumas opções que expiram quase todos os meses.

Posicionando seu portfólio desta forma, não apenas os alvos retornam, ele tem como objetivo consistência. Essa é uma qualidade cada vez mais difícil de encontrar nos mercados de hoje.

Saber mais.

Para saber mais sobre opções surpreendentes e outras estratégias de escrita de opções para investidores de alto patrimônio líquido, certifique-se de encomendar sua nova cópia do McGraw-Hill & rsquo; s O Guia Completo para Opção de Venda da 3ª Edição.

Sobre o autor.

Michael Gross é Diretor de Pesquisa da OptionSellers, uma empresa de investimento especializada que oferece carteira de venda de opções gerenciadas para investidores de alto patrimônio líquido. Michael foi co-autor de três livros sobre o prémio de escrita, incluindo 2018 & rsquo; s The Complete Guide to Option Selling 3rd Edition. Seus artigos e insights sobre opções de venda foram apresentados pela Fox Business, The Wall Street Journal, Barrons, Yahoo Finance e Forbes. Para obter mais informações sobre como trabalhar diretamente com o OptionSellers, visite OptionSellers / Accounts.

*** As informações contidas neste artigo foram cuidadosamente compiladas a partir de fontes consideradas confiáveis, mas a precisão não é garantida. Use-o por sua conta e risco. Existe risco de perda em todas as negociações. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os comerciantes devem ler a Declaração de Divulgação da Opção antes das opções de negociação e devem entender os riscos na negociação de opções, incluindo o fato de que, a qualquer momento que uma opção é vendida, existe um risco ilimitado de perda, e quando uma opção é comprada, o prêmio inteiro é em risco. Além disso, sempre que uma opção é comprada ou vendida, os custos de transação, incluindo taxas de corretagem e troca, estão em risco. Não é feita qualquer declaração de que qualquer conta é susceptível de atingir lucros ou perdas semelhantes às exibidas, ou em qualquer montante. Uma conta pode ter resultados diferentes, dependendo de fatores como o tempo de negociação e o tamanho da conta. Antes de negociar, deve estar ciente de que com o potencial de lucros, também há potencial para perdas, o que pode ser muito grande. Todas as opiniões expressas são opiniões atuais e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio.